Ringkasan Pasar FX Harian, 3 Juli 2019
Laporan nonfarm payrolls A.S. selalu merupakan penggerak besar untuk dolar ASdan semua mata uang utama tetapi laporan bulan ini bisa lebih menggerakkan pasar daripada biasanya. Pertama, partisipasi lebih rendah dengan banyak pedagang AS libur untuk liburan akhir pekan 4 Juli. Ini adalah akhir pekan paling populer untuk liburan musim panas dan meja perdagangan umumnya dikelola dengan pedagang junior yang tidak mungkin mengambil posisi utama. Namun laporan NFP ini juga sangat penting karena bulan lalu, Federal Reserve mengatakan mereka hampir memotong suku bunga tetapi seberapa cepat mereka bergerak tergantung pada data. Dalam hal itu, tidak ada laporan ekonomi tunggal yang sama pentingnya dengan laporan lapangan pekerjaan. Jika pertumbuhan pekerjaan tidak sesuai harapan, pasar dapat segera pindah kepenetapan harga pada pemangkasan suku bunga bulan Juli. Sementara dana berjangka Fed mengurangi peluang 100% untuk pelonggaran bulan ini, penurunan moderat dalam dolar sejak pertemuan 19 Juni adalah tanda bahwa pedagang FX tidak siap untuk pemangkasan. Jadi jika laporan pekerjaan lemah, kita bisa melihat penurunan dolar secara luas.
Bagian dari alasan mengapa dolar AS tidak secara signifikan lebih lemah karena pertumbuhan pekerjaan diperkirakan akan pulih bulan ini, prospek yang dikonfirmasi oleh pembuat kebijakan AS seperti Presiden Fed Bullard. Laporan bulan lalu buruk dengan hanya 75 ribu pekerjaan dibuka pada bulan Mei. Pertumbuhan upah juga melemah untuk bulan ketiga berturut-turut. Meskipun tidak ada keraguan bahwa ekonomi AS melambat, sulit untuk membayangkan bahwa kurang dari 80 ribu pekerjaan diciptakan selama dua bulan berturut-turut. Dengan mengingat hal itu, dolar seharusnya diperdagangkan jauh lebih rendah mengingat penurunan yield Treasury baru-baru ini - kurs 10-tahun turun ke level terendah 2,5 tahun pada hari Rabu.
Melihat indikator utama untuk nonfarm payrolls, prospek laporan tenaga kerja beragam. Sementara ADP melaporkan peningkatan dalam pertumbuhan gaji sektor swasta, kenaikan itu kurang dari yang diantisipasi. ISM melaporkan pertumbuhan pekerjaan yang lebih lemah di sektor jasa bulan lalu tetapi mereka salah memprediksi pertumbuhan yang lebih kuat di bulan Mei sehingga ini bisa menjadi koreksi atas ketidakselarasan bulan lalu. Keyakinan menurun di semua bidang dan rata-rata pergerakan 4-minggu dari klaim pengangguran meningkat. Alasan utama mengapa pertumbuhan pekerjaan diharapkan lebih kuat adalah karena laporan bulan lalu sangat lemah.
Argumen yang Mendukung Laporan Pekerjaan yang Lebih Kuat
- ADP pulih menjadi 102K vs 41K
- Calon PHK 12,8% vs 85,9% pada bulan sebelumnya
- Laporan ISM naik di pekerjaan manufaktur
- Klaim Berkelanjutan turun
Argumen yang Mendukung Laporan Pekerjaan yang Lebih Lemah
- ISM melaporkan pertumbuhan pekerjaan yang lebih lemah di bulan Juni (tetapi salah menyebut pertumbuhan yang lebih kuat di bulan Mei)
- Rata-rata Pergerakan 4-Minggu dari Klaim Pengangguran Naik
- Indeks Kepercayaan Konsumen Turun 10 poin di bulan Juni
- Indeks Sentimen Konsumen University of Michigan lebih rendah
Ketika berbicara tentang perdagangan NFP, jumlah absolut dari pertumbuhan pekerjaan bukanlah satu-satunya hal yang penting. Revisi, penghasilan per jam rata-rata dan tingkat pengangguran semuanya penting. Bulan ini, para ekonom memprediksi pertumbuhan pekerjaan 164 ribu, penghasilan per jam rata-rata 0,3% dan tingkat pengangguran stabil 3,6%.
Skenario #1 - Jika nonfarm payrolls melebihi 165 ribu dan pertumbuhan upah naik 0,3%, mata uang terbaik untuk perdagangan adalah EUR/USD, AUD/USD dan NZD/USD. ECB mungkin tidak siap untuk memotong suku bunga pada bulan Juli tetapi pelonggaran berikutnya di musim panas ini tentu saja sedang dirundingkan. Bank Cadangan Australiadan Selandia Baru juga telah menjelaskan bahwa pemotongan suku bunga lebih lanjut mungkin diperlukan tahun ini. Mereka adalah 2 bank sentral paling dovish dan mata uang mereka adalah yang paling rentan terhadap koreksi di balik laporan pekerjaan AS yang baik.
Skenario #2 - Jika nonfarm payrolls naik antara 135K ke 165K tetapi angka bulan lalu direvisi secara material lebih tinggi, reaksi dollar AS akan ditentukan oleh lajupertumbuhan upah dan tingkat pengangguran. Jika komponen lainnya kuat, kita juga akan melihat kenaikan dolar terhadap euro, dolar Australia dan dolar Selandia Baru.USD/JPY akan menguat juga, tetapi pasangan ini kurang menarik karena investor dapat mempertanyakan berapa banyak perbedaan yang dibuat oleh kenaikan diam-diam untuk Fed.
Skenario #3 - Namun jika pertumbuhan penggajian kurang dari 135K dan tidak ada revisi material ke atas untuk laporan Mei dan pertumbuhan upah gagal untuk mempercepat, maka pasangan terbaik untuk berdagang adalah USD/JPY, yang bisa turun di bawah 107 dan USD/CHF, yang bisa jatuh di bawah 0,9750. Jika laporan pasar kerja dicampur dengan percepatan pertumbuhan pekerjaan tetapi pertumbuhan upah melambat atau tingkat pengangguran naik maka reaksi dolar tergantung pada kejutan yang lebih besar.
USD/CAD juga akan bergerak dengan angka pasar tenaga kerja Kanada dijadwalkan untuk rilis. Ekonomi Kanada telah terbakar tetapi dalam konteks pertumbuhan global yang lebih lambat dan mata uang yang sangat kuat tidak akan banyak mengecewakan pedagang CAD. USD/CAD diperdagangkan pada posisi terendah 8-bulan dan kesalahan kecil dapat memicu tekanan singkat menjelang pengumuman kebijakan moneter BankKanada minggu depan.
Komentar
Posting Komentar